引言：虽然我国不是户外运动的大国，但是我国却是户外运动用品的出口大国。

　　从露营、骑行、City walk到攀登，这几年，走向户外，成为了中产们最热衷的生活方式。

　　户外活动的热情高涨，连带着户外运动装备也是迎来了一波销售热潮，中产们更是捧红了一众户外新贵。

　　根据科尔尼管理咨询公司和天猫联合发布的《运动户外私域趋势洞察》数据显示，预计至2025年，运动户外用品的消费市场规模将增长至接近6000亿元。

　　早在2008年，“户外”还是一个小众词，如今千亿级的市场背后，不难看到的是运动户外消费的需求正在不断释放。

　　与此同时，户外运动用品代工企业也迎来了更广阔的市场机遇。

　　威邦运动科技集团股份公司（下称“威邦运动”）就早早抓住了商机，成为这一赛道的掘金者。

　　目前威邦运动正在积极地冲刺上市，其IPO申请已受理，拟在上交所主板上市，保荐机构为国泰君安证券公司，目前IPO状态显示为已问询。

　　威邦运动的IPO进程可谓是叠满了BUG，一年内豪气分红8亿，但是转头又“狮子大开口”募资16亿元，分红的那一年公司资产负债率从49.68%升至68.92%，现金流转负，货币资金难以覆盖短期借款。后来又面临财务资料过期、问询函回复等挑战。

　　不过，最终威邦运动还是回归到了正常发行上市的审核流程，上市的进程持续推进中。

　　9个销售人员，撑起近23亿的营收

　　威邦运动一家地上泳池ODM厂商，但是它最终的消费市场是集中在欧美地区，产品远销全球多个国家和地区。

　　根据招股书显示，威邦运动内销占比高达80%，主要是销售给国内客户后，经由国内客户负责出口销售给国外市场。

　　威邦运动销售的户外运动用品主要是地上泳池核心配件、户外运动产品以及充气运动产品核心配件等，同时也负责研发、设计和生产。

　　地上泳池核心配件也就是固定泳池的支架、扶梯以及水处理设备等等。

　　户外运动产品则有折叠椅、折叠床等产品，主要是用在户外露营的场景。

　　充气运动产品核心配件主要包括马达和充气泵等。

　　而这其中地上泳池核心配件是强势产品，在2021年，威邦运动在全球支架地上泳池核心配件（不包含泳池衬垫）市场份额占比达到50.20%，将超一半的市场份额揽入囊中。

　　能有如此遥遥领先的实力，自然是离不开威邦运动精益求精的产品，毕竟在其员工架构里，2382名员工中，只有9名销售人员，占比0.38%。

　　而最令人惊叹的是，这9名销售人员，在2022年就撑起了威邦运动近23亿的营收，人均产值2.56亿元，就说给不给力吧。

　　人少精干，这是多少老板梦寐以求的，最关键的是，这9个人的工资提成也并没有很高。

　　拿同年来举例，2022年威邦运动销售佣金122.69万元，人均13.6万元。换算下来，底薪加提成，平均每人的年收入约33.6万元，平均一个月每人也就拿2万多工资。

　　也正因此，所以威邦运动的销售费用极低，和行业平均值6%以上的销售占比相比，威邦运动仅有不到1%的销售比重。

　　也不怪能赚得盆满钵满，从2020-2023年，威邦运动的归母净利润分别为2.97亿元、4.33亿元、3.73亿元和2.33亿元。

　　对此威邦运动曾在招股书解解释过“销售费用低”的原因，因为公司的大客户比较稳定，长期合作的客户所以不怎么需要精力去销售，只要维护好、做好售后就可以了。

　　查看招股书确实也可以发现，2020-2022年，威邦运动的前五名客户销售收入占主营业务收入总额的比例分别为96.73%、97.58%和98.19%，客户的集中度非常高，不夸张地说，这五位大客户就是威邦运动业绩的大功臣。

　　尤其是荣威国际的业务销售收入，更是占了超70%以上的比重。

　　这个荣威国际来头不小，是一家香港的上市公司，其产品销往全球，欧洲和北美地区是其最主要的销售市场，在国际上同类产品的市场占有率超过40%，在海外有超过20000家商超门店销售其旗下的产品，确实是不缺钱的大客户。

　　只不过，背靠大树虽然好乘凉，但是太过依赖大客户的话，如果在未来市场环境发生了大波动，那么无疑会威胁到威邦运动的业绩表现。

　　当然了，短期内是还不用担心的，但是长期来看，威邦运动还是要给自己思考后路，开拓更多新客户，提高护城河以赢得更多订单，才能够更加无懈可击。

　　威邦运动的实际控制人，是56岁的浙江金华人陈校波，拥有硕士研究生学历，在那个年代，有这个学历的，实属是罕见，是真正的高级知识分子。

　　威邦运动是陈校波于1995年在浙江磐安县创立的，和很多浙江的民营企业一样，当时的威邦运动还是一个在粮站租用废弃仓库里作业的小厂，经过了30年的经营发展，从家庭作坊一步步走到了今天。

　　在当时，扎根在磐安县的大部分企业，做得都是家用电器配套塑料软管的生意，但是陈校波则另辟蹊径，不和别人挤在一个赛道上，而是选择了游泳池里的清洁塑料软管，主打产品差异化。

　　这一把也确实让他走对了，凭着稳扎稳打的步伐，威邦运动一步步壮大，之后不断投身于户外运动领域，从一根软管到一个池子，再到一个院子，不断延伸产业链，形成户外用品的一站式集成供应商。

　　2004年，公司年度销售达到1亿元，2008年，公司实现销售收入3.2亿元，上交税收1500多万元。

　　如今，更是已经在浙江金华、福建厦门、江苏南通等地建有5处规模化生产基地，各类标准厂房总建筑面积超过40万平方米，成为了地上泳池核心配件的龙头供应商。

　　起源于家庭作坊的浙江民营企业，一般来说，在公司的后续发展里，其内部控制制度难免会不完善。

　　作为实控人，陈校波合计直接或间接持股威邦运动91.5%的股权，剩下的股权基本是由其亲戚或者核心员工持有，典型的家族企业。

　　陈校波的弟弟陈校伟也在威邦运动担任董事、副总经理和核心技术人员。

　　兄弟俩还曾占用了威邦运动资金，在2020-2022年合计拆出金额 1.77亿元，主要用于购置房产、家庭生活支出等为个人所用。除此之外，还出现过资金占用的情况，共计7777.26万元。

　　值得一提的是，威邦运动还曾慷慨地进行了一笔现金分红。2021年底，公司的现金分红为8亿元，接近2020至2022年这三年的净利润总和了。

　　公司解释称，这是由于2021年，威邦运动的业绩大幅增长。只不过，在分红的那一年，威邦运动经营活动产生的现金流净额为-0.42亿元，在现金流转为负的情况下，也不吝啬分红。

　　转头上市又募资16亿，其中4亿元用于补充流动资金，看来还是别人的钱才香。

　　不过或许是受到市场和监督要求的影响，在最新的回复中威邦运动宣布取消了募资4亿元用于补充流动资金的计划。

　　在威邦运动的销售模式中，海外业务占了很大的比例，这也要得益于欧美市场的户外用品市场规模比国内的大，这些发达国家户外运动发展时间长，市场也更加成熟。

　　而威邦运动则是在地上泳池配件这个细分赛道上，成为了“隐形冠军”，靠做精产品，而且是精益求精，成为业界“顶流”，赢得了海外消费者的青睐，见证中国制造的强大实力。

　　只不过大客户高度集中这个风险也是存在的，这两年里，公司的业绩就出现下滑的情况了，尽管威邦运动解释称是受国际地缘状况不稳定、欧美高通胀等多重因素的影响。

　　但是，威邦运动主要的问题还是出现在境内业务上，2022年的境内业绩与2021年相比减少了8.6亿元左右，同期的境外业务却是同比提升了4个百分点的。

　　毕竟在国内，想要装一个地上泳池得需要有一个院子的房子，这都是中产的需求，对于大众来说，装一个地上泳池还是有难度的。

　　所以，威邦运动还是要多提高研发能力，开发出新品类，打造更多产品的“头部有优势”，开拓更多销售渠道，才能保证持续增长的业绩潜力。

　　而且如此“慷慨”的分红也引发了市场质疑，想要成功上市，还有很多挑战摆在眼前，至于未来威邦运动能否顺利登陆资本市场，那就只能拭目以待了。

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