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厦门钨业获116家机构调研：目前公司量产的细钨丝直径主要是35-40微米之间还在开发线径更细的光伏用钨丝产品33微米在试产中（附调研问答）

admin7个月前 (09-27)厦门产业信息7

　　厦门钨业600549）6月7日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年6月2日接受116家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　问：厦门钨业各板块整体情况介绍。

　　答：厦门钨业2002年在上交所主板上市，是国家首批发展循环经济示范企业、国企改革“双百企业”，业务聚焦于钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，公司依靠持续的技术和管理创新，构建了前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产，后端硬质合金、钨钼丝材制品、切削刀具等高端深加工应用及回收的全产业链，多项技术国际领先。公司建立了包括稀土开采，稀土分离冶炼，稀土永磁材料、发光材料、光电晶体等应用和研发的完整体系，树立了以深加工带动产业发展的稀土开发模式之典范。公司培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂等主流锂离子正极材料的研发和规模制造能力，成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦钨拥有国家级企业技术中心，下设3个工程技术研究中心（全国唯一一家国家级钨材料工程技术研究中心、国地共建的高端储能材料国家地方联合工程研究中心、省级福建省稀土材料及应用工程研究中心）和3个博士后工作站。

　　公司共获得国家科技发明奖一项，国家科技进步奖三项。多款产品获得国家、省级制造业单项冠军产品。公司总部及子公司获评“高新技术企业”达16家。公司旗下4家子公司（厦钨新能、成都虹波、赣州豪鹏、赣州虹飞）获评国家级专精特新小巨人企业称号。公司2021年参与国家和行业标准制定达42项。公司不断完善治理结构，实行了股权激励计划、员工持股计划，公司旗下混改企业厦钨新能于2021年成功在科创板分拆上市，实现了员工利益与公司利益的高度统一的激励约束机制。2021年，2022年一季度公司各项财务指标都稳定增长。

　　钨钼产业方面，公司一体化运营，2022年头部季度，钨钼业务整体向好，产品价格持续上涨，主要钨钼产品销量继续增加。其中，硬质合金实现销量1,542吨，同比增长0.14%；切削工具销量1,207万件，同比增长5.87%；细钨丝销量35亿米，同比增长107.46%。公司钨钼等有色金属业务实现营业收入30.95亿元，同比增长31.29%，实现利润总额3.59亿元，同比增长3.22%。

　　能源新材料业务方面，主要产品是锂电正极材料及镍氢电池负极材料贮氢合金。2022年头部季度，公司锂离子电池正极材料实现销量18,351吨，其中，三元材料保持较高的市场景气度，销量同比增长57.22%。公司新能源电池材料（含锂电正极材料、贮氢合金）业务实现营业收入60.42亿元，同比增长103.21%；实现利润总额2.37亿元，同比增长74.12%。

　　稀土产业方面，公司形成了从稀土矿山开发、冶炼分离到稀土后端深加工发光材料、磁性材料及参股的电机产业的完整产业链。2022年头部季度，稀土产品价格继续上涨，主要深加工产品磁性材料实现销量1,349吨，同比增长40.06%。公司稀土业务实现营业收入13.29亿元，同比增长43.49%；实现利润总额7,317.65万元，同比增长47.63%。

　　问：请介绍一下公司投资建设的光伏产业用细钨丝项目的具体情况、现有产能情况以及主要客户情况。

　　答：厦门虹鹭新增年产88亿米细钨丝产线亿米是用于光伏切割用高强度钨丝）于2021年8月24日通过公司董事会审议，预计2022年下半年项目建设完成；厦门虹鹭新增年产200亿米细钨丝产线日通过公司董事会审议，预计2022年年底项目建设完成；厦门虹鹭600亿米光伏用钨丝产线日通过公司董事会审议，预计2023年下半年项目建设完成。

　　在“碳达峰、碳中和”大背景下，全球光伏新增装机量快速增长，据预测，预计2022年全球金刚线年需求亦有望保持较快增长。为了提高硅片出片量，满足硅片薄片化的需求，光伏产业用金刚线不断要求细线化，薄片化，切割高稳定化。传统碳钢丝（金刚线母线）随规格细化整体强度提升不明显，而钨丝因其高强度和高韧性、可加工至更细等性能可升级替代碳钢丝。公司下属虹鹭公司钨丝加工技术处于行业领先水平，通过自主研发，开发了高强度钨丝生产工艺用于光伏切割领域，虹鹭光伏用钨丝项目目前正稳步推进，产能逐步释放中，现已开始批量出货，截止一季度光伏用钨丝销量为13亿米。主要客户为金刚线生产企业。

　　问：厦门虹鹭200亿米细钨丝产线亿米光伏用钨丝产线建设项目的资本开支情况？

　　答：厦门虹鹭200亿米细钨丝产线亿元（含固投与铺底流动资金）；厦门虹鹭600亿米光伏用钨丝产线亿元（含固投与铺底流动资金）。

　　问：公司光伏用钨丝产品在下游应用的优势？

　　答：由于高碳钢丝材料特性，加工到一定规格后，更细的加工难度和更高的强度要求，使得钢丝厂家遇到技术和理论都难以突破的瓶颈，而钨丝在40um以下还有足够的潜力可供挖掘开发，公司光伏用钨丝产品具有韧性好、线径细、断线率低等特点，可以有效提升硅片加工企业生产效率，并提升硅片产品的出片率，特别是在硅锭价格处于高位的情况下，可以有效提高硅片企业的效益。

　　问：公司光伏用钨丝的线径细度以及拉丝长度？

　　答：目前公司量产的细钨丝直径主要是35-40微米之间，还在开发线径更细的光伏用钨丝产品，33微米在试产中。目前公司生产的光伏用钨丝的每卷长度达到100公里以上。

　　问：公司细钨丝产能达产之后，成本是否可以下降？

　　答：产量达到一定规模之后，部分固定成本可以摊薄。

　　答：公司整体细钨丝产品的毛利约40%左右。

　　问：公司应收款项和存货增加的原因？

　　答：主要是因为销售增加，以及产品原材料价格的上涨的影响。

　　问：公司硬质合金的产品有哪些，产能多少？

　　答：公司硬质合金产品拥有约8000吨/年的产能，主要包括合金事业一部的硬质合金棒材；合金事业二部的矿用合金；合金事业三部的顶锤、辊环等；合金事业五部的刀片毛坯；合金事业六部的模具材料、耐磨产品等。其他钨钼深加工产品，如硬面材料、切削工具、凿岩工程工具、钨钼丝材、钨钼制品不归在硬质合金类别里。

　　问：公司硬质合金棒材盈利能力较好的原因？

　　答：公司硬质合金棒材产品整体制程及品质都很稳定，服务较好，具有较强的竞争力。

　　厦门金鹭的棒材发展了将近20年，开始的定位就是做海外市场，前10年都是以满足海外刀具市场需求作为市场业务开拓的主线年开始因海外市场份额已经达到一定的饱和度，公司即进行策略调整，销售重心转移到国内市场，开始组建国内驻点团队，到2018年公司实现自身国内外市场销售占比各半。

　　问：公司刀具刀片业务的核心竞争力？

　　答：公司在硬质合金刀具业务方面的核心竞争力为：一、研发能力，建立切削工具的四大共性技术平台，即基体材料制备技术、刀型设计技术、涂层技术和切削应用技术，实现产品快速高效研发，每年都有大量的新产品推向市场。二、拥有专业的技术服务团队。

　　具有专业的技术服务团队，为客户提供快速、专业、全方位的技术服务。三、坚持自己的中高端产品定位，按照行业细分，应用细分，引领消费，替代进口，细分定位各类工具产品。四、坚持自己的渠道定位，一是行业标杆用户大客户直营，二是坚持一次分销到客户，短渠道营销。五、产品种类齐全及良好的品控能力。公司刀具刀片产品系列齐全，通过精益生产及完善品控体系，产品生产效率逐渐提升的同时保持质量稳定。六、商业模式转变。逐步实现从卖产品向提供整体解决方案的转变；同时利用互联网技术开发智能工具柜逐步实现商业模式的创新。七、产业链优势。公司拥有完整的钨产业链，稳定的供应链，为后端深加工发展保驾护航。

　　问：厦门金鹭刀具业务的经营策略是什么？

　　答：厦门金鹭刀具定位中高端市场，中高端市场销售占比接近九成，金鹭深加工刀具的经营策略是深耕标杆，继而在行业内复制推广。针对高端市场（主要是非标产品定制开发），厦门金鹭通过为客户量身定制打造整体解决方案。针对中端市场，公司通过提供专业的技术服务以及短渠道营销的运营模式，满足客户多方面需求。今年，针对通用切削加工市场，公司也开始加强防守，主动维护一些认品牌认服务的客户。

　　问：高端市场需要较长时间的积累，请问厦门金鹭针对高端市场如何实施差异化策略？

　　答：目前厦门金鹭引入山特维克等国际头部品牌的先进做法，产学研用相结合。通过在主要行业树立标杆大客户，和大客户合作研发，采取联合研发的模式，这样可以使产品开发更具有针对性，真正解决客户生产过程中的问题。目前厦门金鹭技术服务团队有100多人，专门进行联合研发的团队有50-60人。我们接下来持续要做的就是构建和进口品牌一样的研发能力，甚至是更好的本土化研发能力，去占领高端市场。

　　问：公司切削工具产品的价格水平以及毛利情况？

　　答：2021年公司切削工具产品整体均价高于国内市场平均水平，接近日韩系的价格；公司切削工具产品毛利率约为45%。

　　问：厦门金鹭整体刀具的毛利率较高，是否原材料自给率有所突破？

　　答：整体刀具毛利率主要得益于公司产品定位中高端，直销比较多。所用棒材95%都是自给，棒材的质量保证了整体刀具产品的品质以及稳定性，棒材是以市场价格进行内部结算。

　　问：公司硬质合金刀具的扩产进度？

　　答：现有厦门金鹭数控刀片拥有约5000万片/年的产能、整体刀具拥有约800万件/年的产能。现有厦门金鹭切削工具产品在建扩产项目达产后，数控刀片产能预计将达到6000万片/年，整体刀具产能预计将达到1000万件的产能/年，目前公司同安精密刀具工业园有进一步扩产的空间，后续扩产情况视市场需求而定。

　　问：公司切削工具下游直销占比情况？

　　答：公司切削工具下游直销比例占比较高的是3C领域、航空航天领域、模具领域和汽车领域。

　　问：厦门金鹭刀具在海外市场的销售占比多少？

　　答：厦门金鹭刀具刀片产品海外市场占比约25%-30%，以欧洲市场为主。目前厦门金鹭在巴西、德国、日本等都有开设销售分公司。

　　问：公司如何看待目前刀具行业国产替代的整体进程？

　　答：从近年来我国进口刀具市场份额变动趋势来看我国的数控刀具自给能力在逐步增强，进口依赖度在逐年降低。随着国家制造业的升级，对高端制造的鼓励，刀具行业国产替代进口的整体进程加快，行业发展空间较好。

　　问：金鹭和与海外刀具龙头的差距？

　　答：因为海外刀具厂商发展较早，产品种类会丰富一些，目前金鹭每年也会推出新品，不断地在丰富我们的产品体系。另外，在产品稳定性上还存在一定的差距。目前行业内有些共性技术还没突破，国内做出来的产品稳定性和国外仍有差距。厦门金鹭目前不断在推行精益生产，促进刀具刀片产品品质的稳定，相信未来金鹭产品的丰富性、稳定性会更好。

　　问：公司可转位刀片在扩产，在短期内中高端市场能否消化这部分产能？

　　答：目前厦门金鹭正在调整策略，一是在通用切削加工市场加强防守，主动维护一些认品牌认服务的客户；二是前两年由于疫情海外市场影响较大，今年海外市场明显复苏，因此今后也会加快在海外市场的布局。

　　问：近期APT价格波动对公司钨板块的影响如何？

　　答：公司通过加强采购管理与库存管理等措施应对原材料价格的涨跌，公司会根据原材料价格和市场环境适时调整产品销售价格，以此将原材料价格波动对公司利润的影响控制在合理范围内。同时，公司钨板块一体化运营，抗风险能力较强。

　　问：公司钨产业链的自给率？未来如何提升？

　　答：公司目前钨精矿年产量约七八千吨金属，目前自给率约为20%左右。未来希望提高自给率,主要有以下几个举措，一是待建矿山博白巨典的投产，公司目前正在进行项目可研、制定矿山建设方案、立项以及办理一些前期手续等工作；参股大湖塘钨矿的项目推进工作；二是积极扩大废钨回收利用以提高资源自给率。

　　问：博白巨典的建设规划及项目进展情况？

　　答：博白巨典油麻坡钨钼矿目前尚未开始建设，根据采矿许可证载明的66万吨/年生产规模和之前中国瑞林工程技术有限公司编制的《广西博白县油麻坡矿区钨矿新（改）建工程可行性研究报告》，博白巨典油麻坡钨钼矿初步预计设计采选规模为2000吨/日，公司正在制定矿山建设方案并在持续推进矿山建设前期工作，具体进程需根据后续项目审批及建设情况而定。

　　答：2021年公司稀土开采指标3440吨，冶炼分离指标3963吨。公司稀土业务以精深加工带动稀土产业链的高质量和可持续发展为目标。

　　问：稀土原料的自给率？保障供应的措施？

　　答：公司目前稀土原材料自给率较低。稀土原材料方面，主要是通过以下几个方面来保障稀土原材料的供应：一是积极推动国内稀土矿权证的办理工作；二是与国内规模较大的稀土原料供应企业建立战略合作关系，三是开拓海外稀土原料供应基地。

　　问：公司磁性材料产品的后端应用领域销售情况？

　　答：磁材业务是公司稀土板块的重点发展产品，后端应用领域主要有风电、汽车、智慧家电、工业节能电机等。近几年来公司加强汽车领域磁性材料客户的开发工作，汽车领域销售占比逐年提升。公司注重磁材产品技术的研发工作，在高性能稀土永磁材料、晶界扩散技术、重稀土减量化技术、高丰度稀土资源平衡利用和磁体回收利用技术等方面均有所储备，并同步申请了相关国内外专利。

　　问：公司电机业务板块股权转让的原因？

　　答：公司第九届董事会第二次会议、2021年第二次临时股东大会分别审议通过《关于放弃对子公司厦钨电机工业有限公司优先认缴增资权暨关联交易的议案》，同意厦钨电机工业有限公司（简称“厦钨电机”）以非公开协议方式增资，同意福建冶控股权投资管理有限公司（简称“冶控投资”）增资厦钨电机，公司放弃对厦钨电机工业有限公司本次增资的优先认缴增资权。厦钨电机增资扩股引进冶控投资，借助冶控投资的支持，有利于厦钨电机灵活整合资源，有利于促进厦钨电机长期发展，也有利于公司分享其未来成长价值。基于公司的战略发展规划与长远利益，转让电机板块有利于公司优化整体资源配置，降低资产负债率，同时将降低公司短期业绩波动的风险。

　　答：今年3、4月份以来，珠三角、长三角地区受疫情的影响，部分后端需求受到压抑，但总体而言，目前来看对公司整体影响不大。厦钨新能各生产基地也正常运转中。

　　答：2021年公司正极材料销量7.2万吨。目前公告的在建项目有海璟基地3号、6号、9号厂房项目，预计2022下半年有3万吨三元材料投产，2023下半年再有4.5万吨三元材料投产。另外，公司已经在四川基地启动了首期磷酸铁锂项目，预计在2023年投产。

　　问：公司的锂电正极材料产品结构？

　　答：公司的锂电正极材料产品有个特点，越是市场化领域，竞争优势越强。钴酸锂：领先优势明显，技术和生产门槛很高。终端都是国际知名企业，对技术、品质要求苛刻。

　　在充分市场竞争和无国家扶持政策的情况下实现了将近50%份额。三元材料：高功率、高电压都是行业前列位置。其中高功率主要应用在混动领域，高电压三元在保证长续航、高安全的前提下，使用的镍钴都较少，是目前性价比很高的材料。

　　答：正极材料通用的计价模式是原材料成本加上加工费和目标利润。厦钨新能钴酸锂和三元材料的单吨利润额相当，但钴酸锂的售价由于钴原料成本价高，毛利率较三元低。

　　21年钴酸锂出货量占销售量约60%，整体毛利率较低。公司采取的低库存、快周转的经营策略，希望赚取稳定的制造利润，实现持续发展。另外财务费用也影响了正极材料的单吨盈利情况。从厦钨新能这几年发展情况来看，厦钨新能的盈利是持续稳定增长的，同时盈利质量很好，比如厦钨新能的现金流、净资产收益率在同行里面都是表现突出的。

　　问：公司三元材料的主要技术路线以及高电压三元材料优势表现在哪里？

　　答：公司对三元材料是全系列的布局，在高功率、高电压和高镍都有布局。目前公司主要的出货的三元产品是高功率和高电压5系、6系。公司开发的高电压三元性能上可以和8系高镍相媲美，在满足下游高续航、高安全性需求的前提下，降低了镍钴的用量，成本优势和安全性优势明显。当然，我们也认为高镍是满足下游高续航需求的另一条解决办法，公司也在大力发展高镍三元材料并着力解决高镍安全性的问题，公司未来推出的高镍产品会兼顾高容量和高安全性能，让高镍材料的优势得到更好的发挥。

　　问：公司称磷酸铁锂走差异化的路线，请问差异化体现在哪方面？

　　答：公司2009年就建有磷酸铁锂中试线，并持续不断的投入研发，技术积累深厚。公司规划的磷酸铁锂走的是差异化的路线，与目前市场上的磷酸铁锂比具有一定的优势，在低温性能方面、倍率性能方面提升明显；主要的目标市场是对低温性能有要求的动力电池领域、储能领域和对倍率性能有要求特种电池领域。

　　问：公司能源新材料业务的补锂技术情况？

　　答：公司的补锂技术布局是全面的，镍基、铁基、钴基等各方面都有技术团队在研发和技术攻关；补锂的应用场景也是全面，在3C消费电池、动力电池和储能电池领域都可以应用。

　　问：公司电池材料的原材料供应方面的布局？

　　答：目前公司能源新材料板块的原料的供应比较稳定。首先，厦钨新能跟主要的原料供应商有股权关系，如天齐锂业002466）、盛屯矿业600711）（其兄弟公司盛新锂能002240）），雅化锂业等，这些合作方会优先保障公司的原料供应；其次，从技术层面上来讲，厦钨新能对原料适应性好，比如厦钨新能是蕞早使用盐湖锂、云母锂的正极材料厂；再次，公司在这么多年经营过程中，在行业内形成了讲信誉的良好口碑，目前行业内的主要供应商都愿意跟公司合作；蕞后，公司有布局电池回收产业，也可以提供一定量的供给。同时，如果未来有合适的标的，也会考虑通过股权合作的方式进行布局。

　　问：厦钨新能定增后的股权情况如何？

　　答：如厦钨新能定增顺利完成后，公司持有厦钨新能的股权将由45.97%增加至50.23%。

　　问：房地产剥离项目目前进展如何？

　　答：2021年，受行业环境、房地产政策持续收紧等因素的影响，公司尚未完成房地产业务的剥离。目前公司仍在积极推进房地产业务的剥离事宜，包括项目推介及接受意向方的尽调过程中，同时公司也在研究多种可能的出售方案。

　　问：公司在十四五期间战略层面的发力点在哪里？

　　答：公司坚持“专注于钨钼、能源新材料和稀土三大核心业务”的战略定位，各业务板块均已定义重点发展产品，其中，钨钼板块重点发展硬质合金、切削工具、钨丝等深加工产品；稀土板块重点发展稀土永磁材料、稀土光电晶体材料等产品；能源新材料板块目前重点发展锂离子正极材料业务，如高电压钴酸锂、高镍高功率高电压三元材料、磷酸铁锂材料等产品，同时积极探索下一代能源新材料的前沿理论和前沿技术;

　　厦门钨业股份有限公司主要从事钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具、各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料和稀土贮氢、系列锂电池材料等其他能源新材料的生产、销售与研发。公司获得中国有色工业科技一等奖。

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